2025年11月25日，蔚来正式发布2025年第三季度财报。三季度，蔚来公司共交付新车87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8%；营收达到217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%。发货量、收入双双创新高；整车毛利率达到14.7%，综合毛利率达到13.9%，毛利率水平创近三年新高；
更重要的是，——实现了正经营现金流和自由现金流，现金储备达到366.5亿元，大幅增长。
同时，蔚来还给出了第四季度业绩指引，预计第四季度交付新车12万-12.5万辆，营收327.58亿元-340.39亿元。这一指导堪称史上最强。
从财报数据来看，蔚来三季度各项指标明显改善，运营健康度显着改善。这也标志着蔚来已成功渡过经营拐点，正式进入有机增长的新阶段，四季度盈利预期。
支撑蔚来第三季度经营改善的核心动力并非行业常见的“以价换量”的价格战，而是两款高颜值旗舰产品——乐多L90和全新蔚来ES8的强劲引领。
旗舰产品驱动经营质量优化，实现“量价齐飞”深入分析蔚来第三季度销量结构发现，其增长并非靠牺牲利润换取短期规模，而是由两款高价位、高利润的纯电动大型三排SUV带动。
作为一款家庭旗舰SUV，乐多L90凭借精准的产品定位和出色的性价比持续引爆主流市场。上市仅三个月，累计交付量已达33348辆，连续三个月稳居“纯电动大型SUV销量冠军”。这一成绩不仅验证了蔚来汽车以技术向下赋能的能力，也证明其在20万-30万元价格区间建立了强大的产品竞争力。
同时，全新蔚来ES8在高端市场树立了又一个标杆。这款融合了蔚来十年纯电动技术研发成果的旗舰车型，自9月20日开始交付以来，仅用了41天就达到了1万台，创下了40万元以上售价最快纯电动车型破万的记录，进一步巩固了蔚来在高端纯电动市场的领先地位。
两款车型的热销共同推动了公司产品结构的显着优化和毛利率水平的提升。换句话说，蔚来第三季度实现创纪录的交付量，依靠的是强大的产品力和出色的成本控制能力，而不是牺牲盈利能力的短期行为。这恰恰印证了公司长期以来的“价值导向”战略是正确的。
从理性角度看，这种“以高价值产品带动规模增长”的模式，为蔚来汽车实现四季度盈利目标提供了最坚实的保障。正如蔚来创始人、董事长兼CEO李斌之前所说：“从根本上来说，我们需要通过销售更多的汽车来实现盈利，而不是仅仅依靠削减成本来实现盈利，继续捕鱼。”近期连续多月的“量价”交割成绩就是对这句话最好的诠释。
纯电大车成市场新主流，蔚来引领结构性拐点旗舰产品的热销也恰逢市场趋势的拐点。 2025年以来，中国新能源汽车消费正在发生深刻的结构性变化：在大型三排SUV市场，纯电动车型正在加速取代增程式和燃油车型，成为用户的首选。
乘联会数据显示，2025年10月，纯电动大型三排SUV销量达到39921辆，连续两个月超越插电式混合动力、增程式和燃油车型，再次荣登该细分市场销量榜首。这一拐点的出现很大程度上得益于蔚来旗下两款车型——蔚来ES8和乐多L90的大力推动。
另一方面，增程式车型销量连续几个月下滑，市场热情明显减退。新势力中，纯电动和增程式车型占比由去年同期的49%：51%变为74%：26%。这说明，在能源补给基础设施越来越完善的今天，用户对“纯电是否可行”的疑虑正在消解，转而更加关注“纯电是否好用”。凭借十年纯电动技术积累和全栈自研能力，蔚来在三电系统、热管理、底盘调校等核心领域建立了深厚壁垒，使其在大车赛道上拥有先发优势。
多品牌协同开始收获 三品牌齐头并进另一方面，支撑蔚来第三季度产品攻势的是蔚来“蔚来乐盈”三品牌战略的全面实施。
2025年10月，三大品牌的交付量分别为：蔚来品牌17,143辆、乐多品牌17,342辆、萤火虫品牌5,912辆。高端、主流、精品车三大细分市场齐头并进，形成均衡互补的销售格局。
需要强调的是，蔚来全新ES8正式交付开始后41天交付1万辆，创下40万元以上纯电动车型交付最快记录。乐多品牌385天交付10万辆，位列新动力汽车前两名。 Lodo L90和Lodo L60均处于细分市场的前列；萤火虫虽然起步较晚，但在十万级车中一直保持领先地位。首批1万台交付仅用了99天，第三批1万台交付用时56天，加速速度令人印象深刻。
三个品牌覆盖10万元至80万元的价格区间，不仅扩大了整体市场份额，还有效对冲了单一市场波动的风险，构建了更具弹性的商业生态系统。
更重要的是，多品牌合作并没有稀释品牌价值，而是通过技术共享、渠道复用、能源网络共享，实现资源效率最大化。这种“底层统一、上层差异化”的策略，既保证了质量的一致性，又满足了多样化用户的需求。
拒绝浮躁坚守主业 战略定力才能走长远在行业普遍追求潮流、盲目扩张的浮躁氛围下，蔚来表现出了罕见的战略定力。公司明确表示，将聚焦主业，聚焦卖车，在各细分市场卖最好的车，实现同比最高毛利、最好经营业绩。它没有盲目、激进地拓展业务线，而是扎实地将十一年积累的技术优势转化为可持续的经营成果。
面向2026年，蔚来计划重点发力五款高利润“大车”产品，持续提升公司销量和毛利率水平。可以预见的是，在蔚来后续运营中，高毛利产品占比将不断提升，这也将带来总毛利的大幅提升，助力蔚来高质量发展。
它不是靠讲故事、烧钱换取流量，而是靠造好车、建网络、提高效率。当行业从狂热回归理性时，市场最终会奖励那些脚踏实地的企业。
